透過年報看大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)的運營模式暨核心競爭力
2024年06月25日
近年來，無商業(yè)實質(zhì)的虛假貿(mào)易、融資性貿(mào)易等已成為資本市場上財務(wù)舞弊頻發(fā)的領(lǐng)域，尤其是“專網(wǎng)通信”業(yè)務(wù)更是波及了十余家A股上市公司，引發(fā)了資本市場會計信息質(zhì)量信任危機。
審計署、國資委、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)對于貿(mào)易業(yè)務(wù)的監(jiān)管態(tài)度愈加趨嚴。2023年10月，國資委針對貿(mào)易業(yè)務(wù)的“十不準”通知，更是對中央企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)監(jiān)管力度的升級。國資委“十不準”出臺后，國資背景的貿(mào)易平臺型企業(yè)面臨著前所未有的管控壓力。那么，在當前嚴監(jiān)管環(huán)境下，資本市場專注于大宗商品的供應(yīng)鏈或貿(mào)易類企業(yè)情況如何？這些企業(yè)的運營模式是如何設(shè)計的？其核心競爭力又集中在那里？
隨著2023年度上市公司年報披露收官，本文結(jié)合國內(nèi)A股的五家貿(mào)易及綜合服務(wù)商（供應(yīng)鏈企業(yè)）的年報信息，選取營業(yè)收入結(jié)構(gòu)中占比重最高的金屬商品為樣本，研究這些企業(yè)的運營模式并探討分析其在大宗商品貿(mào)易領(lǐng)域的核心競爭力。
一、行業(yè)背景
自2022年以來，國際形勢受俄烏沖突和海外多國通脹飆升的影響，大宗商品價格振幅較大，疊加大宗商品基本面的供需不匹配，傳統(tǒng)的大宗商品中的有色金屬和貴金屬價格都呈現(xiàn)出高度的波動性。
根據(jù)全球大宗商品貿(mào)易巨頭托克的定義，大宗商品套利交易本質(zhì)上是在空間（物流）、時間（存儲）和形式（加工）上產(chǎn)生的商品轉(zhuǎn)換價值，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)的核心價值在于精準對接客戶對于商品的時效性、地理位置和規(guī)格要求，提供一站式的采購、倉儲、調(diào)配以及物流服務(wù)。這類企業(yè)通常以輕資產(chǎn)模式運營，追求低利潤、高效率的經(jīng)營策略，其盈利點主要來源于服務(wù)費、交易差價和金融收益等多種渠道。大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)可以被視為貿(mào)易領(lǐng)域的典型代表，其盈利模式主要通過在商品的空間轉(zhuǎn)移、時間差以及形態(tài)轉(zhuǎn)換中實現(xiàn)套利，整體利潤水平偏低。盡管利潤率相對較低，但通過精細化管理和高效的運營流程，企業(yè)也能夠在激烈的市場競爭中獲得持續(xù)的盈利能力。尤其是頭部的供應(yīng)鏈企業(yè)，能夠依托于其在盈利模式創(chuàng)新、風險防控能力等方面的優(yōu)勢，在動蕩的市場環(huán)境下取得相對穩(wěn)定的收益。
二、年報情況
根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)類別中“貿(mào)易及綜合服務(wù)商”中的A股上市公司中排名靠前的企業(yè)情況，筆者選取建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、廈門象嶼、浙商中拓五家公司作為分析樣本，簡要財務(wù)指標如下：
（1）從營業(yè)收入規(guī)?？?，在大宗商品價格劇烈波動的市場環(huán)境下，各公司的營業(yè)收入規(guī)模均有不同程度的收縮，例如：廈門國貿(mào)、廈門象嶼的營業(yè)收入較去年同期下降10%以上，但五家公司的營業(yè)收入規(guī)劃都仍維持在2,000億元以上。上述五家企業(yè)中，除浙商中拓外，其他四家均屬于國有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢穩(wěn)定、核心競爭力突出、合規(guī)水平較高。從對外披露的信息看，這些企業(yè)開展的貿(mào)易業(yè)務(wù)不屬于“十不準”中明令禁止的業(yè)務(wù)，所以貿(mào)易業(yè)務(wù)“十不準”對公司的收入規(guī)模并未產(chǎn)生大的影響。
（2）從盈利能力看，除建發(fā)股份因并購紅星美凱龍產(chǎn)生了96億元的重組收益而導致利潤增長外，其余四家公司的利潤總額較2022年均有不同程度的下滑。但五家公司的綜合毛利率均超過了1%，改變了業(yè)內(nèi)對貿(mào)易收入“高收入、低毛利”的傳統(tǒng)認識。
（3）從金屬產(chǎn)品情況看，上述五家企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，金屬產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入均超過了50%，毛利貢獻也是最大的，金屬產(chǎn)品的毛利率平均達到1.26%。金屬產(chǎn)品的高單價意味著即便是較低的毛利率，也能帶來可觀的收益。例如，黑色金屬平均價格約5,000元/噸，而有色金屬如銅價高達70,000元/噸，鋁價約20,000元/噸，貴金屬價格則更高。這表明，即使是1%的毛利率也能轉(zhuǎn)化為每噸數(shù)百元的購銷差價，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的盈利。
那么，在全球地緣政治風險加劇，全球經(jīng)濟增速放緩等復雜的經(jīng)營環(huán)境下，這些企業(yè)為什么還能在如此艱難的市場下取得好的成績？下面，我們以建發(fā)股份（600153.SH）為樣本，針對其商業(yè)模式、風險防控機制、核心競爭力等幾個方面進行探討與分析。
三、貿(mào)易企業(yè)商業(yè)模式的演進
由于大宗商品價格受全球經(jīng)濟周期、貨幣政策、供需關(guān)系以及地緣政治事件的影響，具有高度的波動性。大宗商品貿(mào)易商如果繼續(xù)沿用傳統(tǒng)貿(mào)易商的運營模式，即以賺取買賣價差為主要利潤來源，被動跟隨市場行情，其盈利能力受大宗商品周期波動的影響很大。與自然界一樣，商業(yè)模式也存在“物競天擇、適者生存”的窘境，惟有不斷進化方可長久持續(xù)！
如下圖顯示，以上述五大貿(mào)易商為代表的頭部企業(yè)，已經(jīng)進化到4.0階段，即以客戶需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等全過程高效協(xié)同的組織形態(tài)。基于自身的貿(mào)易或產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)布局，憑借強大的市場洞察能力，運用金融衍生品工具進行套保、基差、單邊、套利等交易，無論商品周期上行或下行均能穩(wěn)定獲利。
注：供應(yīng)鏈運營服務(wù)是基于現(xiàn)代信息技術(shù)對供應(yīng)鏈中的物流、商流、信息流和資金流進行設(shè)計、規(guī)劃、控制和優(yōu)化，將單一、分散的訂單管理、采購執(zhí)行、報關(guān)退稅、物流管理、資金融通、數(shù)據(jù)管理、貿(mào)易商務(wù)、結(jié)算等進行一體化整合的服務(wù)。
四、建發(fā)股份的商業(yè)實踐
1、獨創(chuàng)的定制化供應(yīng)鏈運營模式
建發(fā)股份（600153.SH）以客戶需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等全過程高效協(xié)同的組織形態(tài)。建發(fā)股份所創(chuàng)立的LIFT定制化供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)模式，集成了物流服務(wù)（L）、信息服務(wù)（I）、金融服務(wù)（F）、商務(wù)服務(wù)（T）四個維度的服務(wù)能力，為客戶提供“4—N”的個性化定制服務(wù)方案，挖掘供應(yīng)鏈運營鏈條上潛在的增值機會。
注：建發(fā)股份的LIFT定制化供應(yīng)鏈服務(wù)模式，直擊行業(yè)內(nèi)最迫切的“八大”痛點（即價格波動大、庫存壓力大、資金壓力大、價格不透明、供應(yīng)不穩(wěn)定、供需不匹配、中間費用高、交易效率低），為產(chǎn)業(yè)上下游的伙伴創(chuàng)造價值。
（1）價值體現(xiàn)之于“上游”供應(yīng)商
首先，是為上游客商提供資源整合、物流規(guī)劃、庫存管理、風險控制、線上交易、成本優(yōu)化、信息咨詢等專業(yè)化增值服務(wù)，幫助其降低整體運營成本；其次，集合下游企業(yè)分散的需求向上游客商進行集中采購，便于其制定生產(chǎn)計劃，及時完成產(chǎn)品銷售，緩解庫存壓力，從而提升上游客商的生產(chǎn)經(jīng)營效率。
（2）價值體現(xiàn)之于“下游”客戶
首先，能夠在價格適宜和質(zhì)量可靠的情況下，穩(wěn)定向下游客商及時供應(yīng)原材料和產(chǎn)品，提升其供應(yīng)鏈的韌性；其次，憑借定制化、專業(yè)化的供應(yīng)鏈服務(wù)，幫助下游企業(yè)優(yōu)化采購、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營計劃，協(xié)助下游客商提高自身資金使用和存貨周轉(zhuǎn)的效率，使其更加專注于產(chǎn)品質(zhì)量升級。
2、嚴密的風險防控機制
建發(fā)股份作為世界一流的綜合貿(mào)易服務(wù)商，從整體和全局的視角洞察其所面臨的系統(tǒng)性風險，基于企業(yè)的內(nèi)部控制系統(tǒng)建立企業(yè)風險管理系統(tǒng)，針對貿(mào)易業(yè)務(wù)領(lǐng)域的四大風險高發(fā)領(lǐng)域梳理了風險場景，并制訂了相應(yīng)的應(yīng)對措施。具體如下：
（2）信用風險方面
（3）貨權(quán)風險方面
（4）匯率風險方面
注：根據(jù)國資委發(fā)布的“十不準”要求之第9條、不準違反會計準則規(guī)定確認代理貿(mào)易收入；第10條、不準在內(nèi)控機制缺乏的情況下開展貿(mào)易業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈企業(yè)（或貿(mào)易類企業(yè)）在交易過程中的角色能被認定為主要責任人，會計核算適用總額法的兩個關(guān)鍵，分別是定價的話語權(quán)、貨物的控制權(quán)。以上述建發(fā)股份的風控機制為例，如果企業(yè)在交易過程中，真正承擔了主要責任和風險，并有一套系統(tǒng)的風險防控機制，則按總額法核算貿(mào)易業(yè)務(wù)收入則不存在實質(zhì)性障礙。
3、三大核心競爭能力
根據(jù)公告顯示，建發(fā)股份概括了其在大宗商品供應(yīng)鏈領(lǐng)域的三大核心競爭力，具體如下：
一是資源的獲取能力。公司加強與國內(nèi)外大型供應(yīng)商的合作，合作貨量不斷提升，其中：建發(fā)鋼鐵集團與主要國有上市及大型民營鋼廠合作貨量增幅超 23%，與國際礦山等主要鐵礦供應(yīng)商合作貨量增幅近55%；建發(fā)漿紙集團與國內(nèi)外大型紙漿供應(yīng)商合作貨量增長 16%；建發(fā)農(nóng)產(chǎn)品集團與大型國際糧商合作貨量提升近 32%。
二是價格風險管理能力。公司運用衍生品組合工具為大型終端客戶和項目提供價格風險管理服務(wù)；建發(fā)礦產(chǎn)集團聚焦國內(nèi)金屬核心產(chǎn)業(yè)基地，與核心工廠達成項目型合作，推動供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)從前端原料向后端產(chǎn)品延伸，打通鉻系、錳系、鎳鐵等產(chǎn)業(yè)鏈條。
三是利用金融衍生工具助力產(chǎn)融結(jié)合。公司積極應(yīng)用期貨工具為供應(yīng)鏈服務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資項目賦能，通過預售反套、基差交易、含權(quán)貿(mào)易等方式服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶超 400 家；新增獲批紙漿、碳酸鋰、工業(yè)硅等期貨交割庫資質(zhì) 8 個，并獲批成為上期所“強源助企”產(chǎn)融服務(wù)基地、大商所產(chǎn)融培育基地、鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”。
五、 未來展望
隨著全球經(jīng)濟的不斷變化和市場環(huán)境的日益復雜，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。但是，通過本文對建發(fā)股份等五家A股上市公司的分析，我們可以看到，這些企業(yè)通過創(chuàng)新商業(yè)模式、強化風險管理、構(gòu)建核心競爭力，不僅在動蕩的市場中保持了穩(wěn)健的業(yè)績，而且為行業(yè)樹立了標桿。
未來，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地，必須繼續(xù)深化供應(yīng)鏈整合，加強與上下游的協(xié)同，提升服務(wù)的個性化和定制化水平。同時，企業(yè)還應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高運營效率和響應(yīng)速度。此外，面對不斷變化的監(jiān)管環(huán)境，企業(yè)需要加強合規(guī)意識，確保信息披露的透明性和合規(guī)性，以贏得投資者和監(jiān)管機構(gòu)的信任。
本文作者：
審計署、國資委、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)對于貿(mào)易業(yè)務(wù)的監(jiān)管態(tài)度愈加趨嚴。2023年10月，國資委針對貿(mào)易業(yè)務(wù)的“十不準”通知，更是對中央企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)監(jiān)管力度的升級。國資委“十不準”出臺后，國資背景的貿(mào)易平臺型企業(yè)面臨著前所未有的管控壓力。那么，在當前嚴監(jiān)管環(huán)境下，資本市場專注于大宗商品的供應(yīng)鏈或貿(mào)易類企業(yè)情況如何？這些企業(yè)的運營模式是如何設(shè)計的？其核心競爭力又集中在那里？
隨著2023年度上市公司年報披露收官，本文結(jié)合國內(nèi)A股的五家貿(mào)易及綜合服務(wù)商（供應(yīng)鏈企業(yè)）的年報信息，選取營業(yè)收入結(jié)構(gòu)中占比重最高的金屬商品為樣本，研究這些企業(yè)的運營模式并探討分析其在大宗商品貿(mào)易領(lǐng)域的核心競爭力。
一、行業(yè)背景
自2022年以來，國際形勢受俄烏沖突和海外多國通脹飆升的影響，大宗商品價格振幅較大，疊加大宗商品基本面的供需不匹配，傳統(tǒng)的大宗商品中的有色金屬和貴金屬價格都呈現(xiàn)出高度的波動性。
根據(jù)全球大宗商品貿(mào)易巨頭托克的定義，大宗商品套利交易本質(zhì)上是在空間（物流）、時間（存儲）和形式（加工）上產(chǎn)生的商品轉(zhuǎn)換價值，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)的核心價值在于精準對接客戶對于商品的時效性、地理位置和規(guī)格要求，提供一站式的采購、倉儲、調(diào)配以及物流服務(wù)。這類企業(yè)通常以輕資產(chǎn)模式運營，追求低利潤、高效率的經(jīng)營策略，其盈利點主要來源于服務(wù)費、交易差價和金融收益等多種渠道。大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)可以被視為貿(mào)易領(lǐng)域的典型代表，其盈利模式主要通過在商品的空間轉(zhuǎn)移、時間差以及形態(tài)轉(zhuǎn)換中實現(xiàn)套利，整體利潤水平偏低。盡管利潤率相對較低，但通過精細化管理和高效的運營流程，企業(yè)也能夠在激烈的市場競爭中獲得持續(xù)的盈利能力。尤其是頭部的供應(yīng)鏈企業(yè)，能夠依托于其在盈利模式創(chuàng)新、風險防控能力等方面的優(yōu)勢，在動蕩的市場環(huán)境下取得相對穩(wěn)定的收益。
二、年報情況
根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)類別中“貿(mào)易及綜合服務(wù)商”中的A股上市公司中排名靠前的企業(yè)情況，筆者選取建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、廈門象嶼、浙商中拓五家公司作為分析樣本，簡要財務(wù)指標如下：
（1）從營業(yè)收入規(guī)?？?，在大宗商品價格劇烈波動的市場環(huán)境下，各公司的營業(yè)收入規(guī)模均有不同程度的收縮，例如：廈門國貿(mào)、廈門象嶼的營業(yè)收入較去年同期下降10%以上，但五家公司的營業(yè)收入規(guī)劃都仍維持在2,000億元以上。上述五家企業(yè)中，除浙商中拓外，其他四家均屬于國有企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢穩(wěn)定、核心競爭力突出、合規(guī)水平較高。從對外披露的信息看，這些企業(yè)開展的貿(mào)易業(yè)務(wù)不屬于“十不準”中明令禁止的業(yè)務(wù)，所以貿(mào)易業(yè)務(wù)“十不準”對公司的收入規(guī)模并未產(chǎn)生大的影響。
（2）從盈利能力看，除建發(fā)股份因并購紅星美凱龍產(chǎn)生了96億元的重組收益而導致利潤增長外，其余四家公司的利潤總額較2022年均有不同程度的下滑。但五家公司的綜合毛利率均超過了1%，改變了業(yè)內(nèi)對貿(mào)易收入“高收入、低毛利”的傳統(tǒng)認識。
（3）從金屬產(chǎn)品情況看，上述五家企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，金屬產(chǎn)品的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入均超過了50%，毛利貢獻也是最大的，金屬產(chǎn)品的毛利率平均達到1.26%。金屬產(chǎn)品的高單價意味著即便是較低的毛利率，也能帶來可觀的收益。例如，黑色金屬平均價格約5,000元/噸，而有色金屬如銅價高達70,000元/噸，鋁價約20,000元/噸，貴金屬價格則更高。這表明，即使是1%的毛利率也能轉(zhuǎn)化為每噸數(shù)百元的購銷差價，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的盈利。
那么，在全球地緣政治風險加劇，全球經(jīng)濟增速放緩等復雜的經(jīng)營環(huán)境下，這些企業(yè)為什么還能在如此艱難的市場下取得好的成績？下面，我們以建發(fā)股份（600153.SH）為樣本，針對其商業(yè)模式、風險防控機制、核心競爭力等幾個方面進行探討與分析。
三、貿(mào)易企業(yè)商業(yè)模式的演進
由于大宗商品價格受全球經(jīng)濟周期、貨幣政策、供需關(guān)系以及地緣政治事件的影響，具有高度的波動性。大宗商品貿(mào)易商如果繼續(xù)沿用傳統(tǒng)貿(mào)易商的運營模式，即以賺取買賣價差為主要利潤來源，被動跟隨市場行情，其盈利能力受大宗商品周期波動的影響很大。與自然界一樣，商業(yè)模式也存在“物競天擇、適者生存”的窘境，惟有不斷進化方可長久持續(xù)！
如下圖顯示，以上述五大貿(mào)易商為代表的頭部企業(yè)，已經(jīng)進化到4.0階段，即以客戶需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等全過程高效協(xié)同的組織形態(tài)。基于自身的貿(mào)易或產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)布局，憑借強大的市場洞察能力，運用金融衍生品工具進行套保、基差、單邊、套利等交易，無論商品周期上行或下行均能穩(wěn)定獲利。
注：供應(yīng)鏈運營服務(wù)是基于現(xiàn)代信息技術(shù)對供應(yīng)鏈中的物流、商流、信息流和資金流進行設(shè)計、規(guī)劃、控制和優(yōu)化，將單一、分散的訂單管理、采購執(zhí)行、報關(guān)退稅、物流管理、資金融通、數(shù)據(jù)管理、貿(mào)易商務(wù)、結(jié)算等進行一體化整合的服務(wù)。
四、建發(fā)股份的商業(yè)實踐
1、獨創(chuàng)的定制化供應(yīng)鏈運營模式
建發(fā)股份（600153.SH）以客戶需求為導向，以提高質(zhì)量和效率為目標，以整合資源為手段，實現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計、采購、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等全過程高效協(xié)同的組織形態(tài)。建發(fā)股份所創(chuàng)立的LIFT定制化供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)模式，集成了物流服務(wù)（L）、信息服務(wù)（I）、金融服務(wù)（F）、商務(wù)服務(wù)（T）四個維度的服務(wù)能力，為客戶提供“4—N”的個性化定制服務(wù)方案，挖掘供應(yīng)鏈運營鏈條上潛在的增值機會。
注：建發(fā)股份的LIFT定制化供應(yīng)鏈服務(wù)模式，直擊行業(yè)內(nèi)最迫切的“八大”痛點（即價格波動大、庫存壓力大、資金壓力大、價格不透明、供應(yīng)不穩(wěn)定、供需不匹配、中間費用高、交易效率低），為產(chǎn)業(yè)上下游的伙伴創(chuàng)造價值。
（1）價值體現(xiàn)之于“上游”供應(yīng)商
首先，是為上游客商提供資源整合、物流規(guī)劃、庫存管理、風險控制、線上交易、成本優(yōu)化、信息咨詢等專業(yè)化增值服務(wù)，幫助其降低整體運營成本；其次，集合下游企業(yè)分散的需求向上游客商進行集中采購，便于其制定生產(chǎn)計劃，及時完成產(chǎn)品銷售，緩解庫存壓力，從而提升上游客商的生產(chǎn)經(jīng)營效率。
（2）價值體現(xiàn)之于“下游”客戶
首先，能夠在價格適宜和質(zhì)量可靠的情況下，穩(wěn)定向下游客商及時供應(yīng)原材料和產(chǎn)品，提升其供應(yīng)鏈的韌性；其次，憑借定制化、專業(yè)化的供應(yīng)鏈服務(wù)，幫助下游企業(yè)優(yōu)化采購、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營計劃，協(xié)助下游客商提高自身資金使用和存貨周轉(zhuǎn)的效率，使其更加專注于產(chǎn)品質(zhì)量升級。
2、嚴密的風險防控機制
建發(fā)股份作為世界一流的綜合貿(mào)易服務(wù)商，從整體和全局的視角洞察其所面臨的系統(tǒng)性風險，基于企業(yè)的內(nèi)部控制系統(tǒng)建立企業(yè)風險管理系統(tǒng)，針對貿(mào)易業(yè)務(wù)領(lǐng)域的四大風險高發(fā)領(lǐng)域梳理了風險場景，并制訂了相應(yīng)的應(yīng)對措施。具體如下：
（1）價格風險方面
（2）信用風險方面
（3）貨權(quán)風險方面
（4）匯率風險方面
注：根據(jù)國資委發(fā)布的“十不準”要求之第9條、不準違反會計準則規(guī)定確認代理貿(mào)易收入；第10條、不準在內(nèi)控機制缺乏的情況下開展貿(mào)易業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈企業(yè)（或貿(mào)易類企業(yè)）在交易過程中的角色能被認定為主要責任人，會計核算適用總額法的兩個關(guān)鍵，分別是定價的話語權(quán)、貨物的控制權(quán)。以上述建發(fā)股份的風控機制為例，如果企業(yè)在交易過程中，真正承擔了主要責任和風險，并有一套系統(tǒng)的風險防控機制，則按總額法核算貿(mào)易業(yè)務(wù)收入則不存在實質(zhì)性障礙。
3、三大核心競爭能力
根據(jù)公告顯示，建發(fā)股份概括了其在大宗商品供應(yīng)鏈領(lǐng)域的三大核心競爭力，具體如下：
一是資源的獲取能力。公司加強與國內(nèi)外大型供應(yīng)商的合作，合作貨量不斷提升，其中：建發(fā)鋼鐵集團與主要國有上市及大型民營鋼廠合作貨量增幅超 23%，與國際礦山等主要鐵礦供應(yīng)商合作貨量增幅近55%；建發(fā)漿紙集團與國內(nèi)外大型紙漿供應(yīng)商合作貨量增長 16%；建發(fā)農(nóng)產(chǎn)品集團與大型國際糧商合作貨量提升近 32%。
二是價格風險管理能力。公司運用衍生品組合工具為大型終端客戶和項目提供價格風險管理服務(wù)；建發(fā)礦產(chǎn)集團聚焦國內(nèi)金屬核心產(chǎn)業(yè)基地，與核心工廠達成項目型合作，推動供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)從前端原料向后端產(chǎn)品延伸，打通鉻系、錳系、鎳鐵等產(chǎn)業(yè)鏈條。
三是利用金融衍生工具助力產(chǎn)融結(jié)合。公司積極應(yīng)用期貨工具為供應(yīng)鏈服務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資項目賦能，通過預售反套、基差交易、含權(quán)貿(mào)易等方式服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶超 400 家；新增獲批紙漿、碳酸鋰、工業(yè)硅等期貨交割庫資質(zhì) 8 個，并獲批成為上期所“強源助企”產(chǎn)融服務(wù)基地、大商所產(chǎn)融培育基地、鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟“產(chǎn)業(yè)基地”。
五、 未來展望
隨著全球經(jīng)濟的不斷變化和市場環(huán)境的日益復雜，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。但是，通過本文對建發(fā)股份等五家A股上市公司的分析，我們可以看到，這些企業(yè)通過創(chuàng)新商業(yè)模式、強化風險管理、構(gòu)建核心競爭力，不僅在動蕩的市場中保持了穩(wěn)健的業(yè)績，而且為行業(yè)樹立了標桿。
未來，大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地，必須繼續(xù)深化供應(yīng)鏈整合，加強與上下游的協(xié)同，提升服務(wù)的個性化和定制化水平。同時，企業(yè)還應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高運營效率和響應(yīng)速度。此外，面對不斷變化的監(jiān)管環(huán)境，企業(yè)需要加強合規(guī)意識，確保信息披露的透明性和合規(guī)性，以贏得投資者和監(jiān)管機構(gòu)的信任。
本文作者：
| 郭 勇 |
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信永中和會計師事務(wù)所（資源冶金行業(yè)線）審計合伙人，在冶金行業(yè)財務(wù)報表審計、并購重組審計等方面有著較為豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗。 |
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